Circle

Jelly roll (opties)


Een jelly roll , of gewoon een roll , is een handelsstrategie voor opties die bestaat uit een lange call en een korte put met één vervaldatum, en een lange put en een korte call met een verschillende vervaldatum. [1] [2] Met andere woorden, een handelaar combineert een synthetische longpositie op de ene expiratiedatum met een synthetische shortpositie op een andere expiratiedatum. [3] [4] [5] Op equivalente wijze kan de transactie worden gezien als een combinatie van een lange tijdspread en een korte tijdspread, één met puts en één met calls, tegen dezelfde uitoefenprijs. [6]

De waarde van een call-time spread (bestaande uit een long call-optie en een short call-optie tegen dezelfde uitoefenprijs maar met verschillende vervaldata ) en de bijbehorende put-time spread moeten worden gerelateerd aan de put-call-pariteit , met het verschil in prijs verklaard door het effect van rentetarieven en dividenden . Als deze verwachte relatie niet standhoudt, kan een handelaar profiteren van het verschil door ofwel de call-spread te kopen en de put-spread te verkopen (een lange jelly roll ) of door de call-spread te verkopen en de put-spread te kopen (een korte jelly roll ). [3] [6] Waar deze arbitragemogelijkheid bestaat, is deze doorgaans klein, en het is onwaarschijnlijk dat detailhandelaren ervan kunnen profiteren vanwege transactiekosten . [7]

Alle vier de opties moeten voor dezelfde onderliggende waarde zijn tegen dezelfde uitoefenprijs. Een positie bestaande uit opties op futures is bijvoorbeeld geen echte jelly roll als de onderliggende futures verschillende vervaldatums hebben. [4]

De jelly roll is een neutrale positie zonder delta , gamma , theta of vega . Het is echter gevoelig voor rentetarieven en dividenden . [4] [6]

De rente op dividenden buiten beschouwing gelaten, wordt de theoretische waarde van een jelly roll op Europese opties gegeven door de formule: